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中邮证券有限责任公司肖垚近期对富佳股份进行研究并发布了研究报告《海外需求疲软，Q1收入承压》，本报告对富佳股份给出增持评级，当前股价为20.58元。

富佳股份(603219)
事件
公司发布2023年一季度报告，23Q1公司实现营业收入4.17亿元，同比下滑24%；实现归母净利润0.25亿元，同比下滑57%；实现扣非归母净利润0.23亿元，同比下滑57%。
核心观点
海外需求疲软，Q1收入承压。2022年公司外销/内销收入分别为22.92/3.97亿元，同比分别+3%/+14%。外销：据海关总署数据显示，23Q1吸尘器出口金额及数量累计同比均下滑9%，反映出海外需求仍偏弱；内销：公司境内积极开拓新客户，提升客户多元化及产品种类丰富化，公司开拓方太、米家、顺造等境内知名客户，研发洗地机、扫地机、商用美容仪等新品类，内销业务收入有望持续提升。
盈利能力有望逐步回暖。23Q1公司销售毛利率为16.93%，同比-3.15个pct，环比-5.1个pct；销售净利率为6.1%，同比-4.5个pct，环比-3.8个pct。受营收下滑影响，公司盈利能力同比下滑。费用端来看，公司Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.53%/3.76%/3.75%/1.71%，同比分别-0.06/+0.49/-0.64/+0.72个pct。受国际汇率变动影响，财务费用较去年同比提升32%。
给予“增持”评级。我们看好公司开拓国内新客户，丰富产品品类，打造第二增长曲线，预计公司2023-2025年营业收入分别为29.49/32.97/38.22亿元，同比分别增长7%/12%/16%，归母净利润分别为3.45/3.87/4.55亿元，同比分别增长-1%/12%/17%，摊薄每股收益分别为0.86/0.97/1.13元，对应PE分别为24/21/18倍。我们看好公司未来表现，给予“增持”评级。
风险提示
贸易摩擦加剧风险、客户集中度较高风险、原材料价格波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券陈子仪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.95%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.22亿，根据现价换算的预测PE为25.81。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为20.4。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，富佳股份（603219）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）