证券之星光伏行业周报:中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周单晶硅企业维持满负荷生产，硅片价格出现分歧。国金证券最新观点指出，随着新型技术的加速渗透，在新技术领域进展较快的设备公司盈利有望持续超预期。宏观方面，工业和信息化部、财政部近日联合印发《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》提出，目标2023—2024年太阳能电池产量超过450吉瓦。企业方面，隆基绿能在半年度业绩说明会上表示，接下来隆基绿能的大量产品都会采用BC技术路线，2023年底，隆基绿能扩产的30GW HPBC产能将全面达产。仕净光能拟总投资112亿建设年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池项目。
9月产量小幅增加 硅片价格出现分歧
中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周硅片价格出现分歧。M10单晶硅片(182 mm /150μm)成交均价维持在3.36元/片，周环比持平；N型单晶硅片(182 mm /130μm)成交均价维持在3.45元/片，周环比持平；G12单晶硅片(210 mm/150μm)成交均价降至4.25元/片，周环比跌幅为2.3%。本周G12单晶硅片成交均价集中度高，因此最高价和最低价之间没有差异。
(资料图)
供应方面，9月供应增量在4%左右。本周单晶硅企业维持满负荷生产，9月产量维持原有预期61-62GW。此外，造成本周不同尺寸硅片价格分化的主要原因是供需关系，P型M10单晶硅片出现阶段性供应紧张，是由于产业技术迭代过程中的阶段性供需失衡。G12单晶硅片出货不畅，下游包括天合在内的主要客户库存偏高，造成短期内价格下行。
需求方面，电池开始降价，组件承压持稳。电池端，M10单晶PERC电池主流成交价降至0.74元/W，环比下降2.6%。主要是由于前期专业化组件厂不拿货，需求承压推动价格下行。组件端，M10单面单晶PERC组件维持在1.2元/W，目前组件整体利润并不乐观，部分专业化组件厂维持减产状态，部分大厂前期接的高价订单也已消化殆尽，后续仍需关注减产能否推动价格回升。
本周两家一线企业开工率维持在90%和95%。一体化企业开工率维持在90%-100%之间，其余企业开工率维持在95%-100%之间。根据上述供需情况预计，短期内硅片环节处于紧平衡过渡阶段，后续仍需关注降价是否会引起电池减产，若只摊薄电池利润，则后续硅片价格仍以持稳为主，并阶段性传导原材料价格波动。
机构观点
国金证券最新观点指出，2023年上半年光伏产业链供给释放带动价格下降，下游需求维持高景气，国内光伏装机同增154%、电池组件出口量同增25%，需求高景气带动产业链出货量维持高增，上半年主要环节营收维持增长(【SW光伏设备】口径营收同比+27.5%)，板块利润增速略高于出货增速(【SW光伏设备】口径归母净利润同比+28.77%)，板块盈利能力同比仍略有提升(【SW光伏设备】口径毛利率同比+0.8PCT、净利率同比+0.6PCT)。单二季度看，各环节盈利能力出现分化，因二季度中后期产业链价格快速下降，终端观望情绪浓厚、行业稼动率下降，且下游环节普遍计提一定比例资产减值，企业盈利承压(【SW光伏设备】口径Q2归母净利润环比-7%)。
财务指标方面，上半年硅料盈利能力显著下降，电池片、组件、逆变器盈利表现亮眼；行业周转有所降低，电池片环节应收周转大幅改善；各环节资本开支维持高位，大部分环节研发投入同比显著增长。
经营方面，随硅料供给释放，2023年上半年光伏产业链价格整体处于下降趋势中，其中供给快速增加的硅料环节价格降幅较大且盈利承压，硅片环节盈利略有下降，电池片(尤其是N型/高效电池片)因供给相对紧张盈利维持较高水平，一体化组件盈利维持较高水平，玻璃、胶膜等辅材盈利自Q1触底后Q2略有修复。随着硅料价格触及底部，行业整体供需关系正式由“短缺”切换至“过剩”状态，各环节成本曲线、销售溢价、竞争格局等因素将较大程度决定各环节在供给过剩状态下不同企业的盈利能力分布，我们判断产业链多数环节的龙头优势将呈现放大趋势。
具体看各环节：1)硅料：上半年供给快速释放盈利承压，头部企业通威股份与行业盈利均值差距拉大，随着TOPCon电池产能释放驱动N型硅料需求快速提升，预计N型硅料溢价将进一步拉开头部与二三线差距。2)硅片：原材料价格大幅下跌导致产品价格快速跟降，头部企业盈利优势明显、出货增长带动市占率提升，预计下半年维持优势。3)电池片：N型/高效电池片因供给相对紧张盈利维持较高水平，下半年N型布局领先、效率/良率控制较好的企业有望进一步享受溢价红利。4)组件：测算1H23组件环节CR4/CR5较2022年略有下降，预计因终端分布式需求占比维持高位致集中度提升趋势略有停滞，且通威等企业份额有所提升，但CR4龙头地位稳固；上半年头部企业盈利能力提升，预计下半年单位盈利略有收缩，但考虑到头部一体化企业在海外渠道、分销渠道、品牌、新技术产品放量等方面的领先优势，预计随集中式电站项目启动，下半年集中度有望重回升势。5)逆变器：上半年各逆变器公司业绩出现分化，地面电站为主的逆变器公司收入大幅提升、盈利提升，分布式电站为主的逆变器公司因下游区域市场重心的不同，收入呈现不同程度的增长，其中微逆受到高库存拖累，Q2出货环比出现较明显下滑。6)辅材：下游需求高景气带动各环节出货高增，原材料成本压力高位背景下龙头优势放大，后续将继续受益终端装机高增，供需偏紧/趋紧环节盈利有望持续提升/改善。7)设备：存货及发出商品指标创历史新高，预计大部分设备企业2023年营收同比仍将有大幅提升；盈利能力出现分化，随着新型技术的加速渗透，在新技术领域进展较快的设备公司盈利有望持续超预期。
宏观事件
1、两部委：加快光伏、新型储能等关键信息技术融合创新发展
工业和信息化部、财政部近日联合印发《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》，《行动方案》提出，2023—2024年计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速5%左右，电子信息制造业规模以上企业营业收入突破24万亿元。2024年，我国手机市场5G手机出货量占比超过85%，75英寸及以上彩色电视机市场份额超过25%，太阳能电池产量超过450吉瓦，高端产品供给能力进一步提升，新增长点不断涌现；产业结构持续优化，产业集群建设不断推进，形成上下游贯通发展、协同互促的良好局面。
2、工信部：引导装备制造企业提高供给质量 保障好大型风电光伏基地项目
9月4日，工业和信息化部印发电力装备行业稳增长工作方案(2023-2024年)的通知。通知提出，主要目标为发挥电力装备行业带动作用，同时考虑目标可实现性，通过实施一系列工作举措，稳定电力装备行业增长，力争2023-2024年电力装备行业主营业务收入年均增速达9%以上，工业增加值年均增速9%左右。
在工作举措中，通知提出，强化重大工程引领。发挥牵引带动作用。依托国家风电、光伏、水电、核电等能源领域重大工程建设，鼓励建设运营单位加大对攻关突破电力装备的采购力度，依托重点工程建设推动攻关成果示范应用，通过示范引领，促进电力装备推广应用。
3、云南：不得要求产业配套，优化光伏资源分布“一张图”
近日，云南省发展和改革委员会发布了《关于加强光伏资源开发建设有关工作的通知》。关于光伏开发前期工作《通知》指出，优化现有全省光伏资源分布“一张图”。各州、市按照光伏资源分布“一张图”，统筹协调做好辖区内的光伏资源排查、规划优化调整等技术性工作，加强对企业的指导，未在“一张图”范围内的光伏项目，一律不得纳入各级政府规划、开展前期准备工作。
在提高项目开发服务水平方面《通知》指出，要持续营造良好营商环境。贯彻落实全国统一大市场的有关要求，破除地方保护和区域壁垒，清理光伏领域妨碍统一市场和公平竞争的政策措施。在制定开发方案和组织市场化配置资源过程中，不得将产业配套等作为项目开发建设的前置条件。在不违背公平自愿的原则下，地方与企业应切实履行已生效的投资开发协议等合作协议。
4、湖南：不得要求新能源不切实际配套产业
9月7日，湖南发改委发布《关于规范全省新能源项目开发市场秩序有关事项的通知》。通知指出，近期，省内个别市、县在新能源项目开发过程中存在乱收费、增设门槛、捆绑产业等增加企业负担的行为，扰乱了市场秩序。
持续推进全省新能源高质量发展，要求各市(州)、县(市、区)要严格遵守国家和省关于新能源开发的相关规定，统筹推进新能源资源开发与经济社会融合发展，处理好短期和长远、局部和全局的关系，处理好项目开发与能源保供、产业发展的关系，不得以各种形式要求企业缴纳大额保证金、资源出让费、电价让利等，不得要求不切实际配套产业，不得将应由地方政府承担投资责任的社会公益事业相关投资转嫁给新能源企业或向其分摊费用等。
行业新闻
1、海南海口市碳达峰实施方案：到2025年新增光伏200MW，助力海南省打造“清洁能源岛”！
近日，海南省海口市人民政府印发《海口市碳达峰实施方案》，《方案》提出，大力发展非化石能源。落实海南省“清洁能源岛”建设要求，科学推进能源结构调整，大幅提高可再生能源比重，推动构建安全、绿色、集约、高效的清洁能源供应体系。坚持分布式为主、集中式为辅，多场景开发利用太阳能，并配套集中式共享储能项目，促进可再生能源消纳。鼓励大型综合交通枢纽、学校、医院、商场、体育馆、会展中心等公共设施利用建筑屋顶、外立面及相关附属设施建设分布式光伏电站。重点在江东新区布局屋顶分布式光伏发电项目，大力支持农光互补、渔光互补等集中式光伏电站建设，优化布局分布式农林生物质热电联产项目，禁止新建独立小水电项目，研究发展海上风电，探索推进波浪能和温差能示范应用。鼓励支持氢能发展应用，支持引入先进制氢企业，加强氢能制取、运输、储存、利用等技术研究和示范应用，超前布局加氢基础设施。到2025年，新增光伏发电装机20万千瓦，其中集中式光伏发电装机10万千瓦，分布式光伏发电装机10万千瓦，非化石能源装机比重完成省下达目标。
2、贵州毕节市：到2025年力争光伏装机7.3GW+、风电装机4.7GW+
9月6日，贵州省毕节市能源局印发《毕节市新型综合能源基地建设实施方案》，《方案》提出，积极推进光伏发电多元化发展。在太阳能资源较好的威宁、赫章等县打造百万千瓦级大型光伏基地，引领新能源基地化、规模化发展。统筹本地消纳和外送，推进多能互补及源网荷储一体化项目建设。积极推进威宁、黔西整县屋顶分布式光伏项目建设。在黔西市、织金县、纳雍县规划水风光互补项目。积极推进“光伏+”发展，积极打造农光互补、林光互补、牧光互补等光伏利用方式。到2025年，力争光伏装机达到730万千瓦以上。
稳步推进风电协调发展。因地制宜开发风电项目，鼓励采用先进技术建设低风速大功率装机风电场。鼓励开发分散式风电建设，充分利用电网现有变电站和线路，建设就近接入，就地消纳的分散式风电项目。利用好风能和太阳能发电在时间上的互补特性，积极推动风光互补项目建设，提高送出通道利用效率，降低风光送出成本，向电网提供更加稳定的电能，实现资源优化整合。到2025年，力争风电装机达到470万千瓦以上。
3、山西大同：鼓励支持民营企业投资建设新能源等项目
9月4日，山西省大同市人民政府印发《大同市进一步促进民间投资工作方案》，其中明确提出扩大能源领域民间投资范围，鼓励支持民营企业投资建设抽水蓄能、新型储能、新能源及升压站、煤矿核增产能、氢能、地热能开发利用和充电桩等能源类项目。方重大能源领域项目在布局规划、指标安排、资源出让、手续办理、并网运营等方面，做到各类型企业一视同仁。
建立光伏发电项目保障性并网、市场化并网等并网多元保障机制，做到“能并尽并”。按照省级能源主管及相关部门安排，对保障性并网建设项目，实行保障性并网；对市场化并网建设项目，落实并网条件后，由电网企业予以并网。
4、四川凉山州公共机构：“十五五”因地制宜发挥风电、分布式光伏发电优势
近期，凉山彝族自治州机关事务管理局发布凉山州公共机构碳达峰实施方案，方案指出，“十五五”期间，因地制宜发挥风电、分布式光伏发电优势，增加储能设备。推进全州公共机构用能结构显著优化、清洁能源、可再生能源得到广泛应用，绿色低碳产品及技术得到大力推广、非化石能源消费比重显著提高、能源利用效率大幅提升，示范引领作用突出，公众自觉践行绿色生活方式。全州公共机构碳排放总量力争2030年前实现达峰。
深入推进太阳能、地热能、空气能等可再生能源在公共机构建筑中的应用、逐步提高可再生能源替代率。因地制宜开展公共机构建筑太阳能光伏行动，充分利用建筑屋顶、立面、车棚顶面等适宜场地空间，安装光电转换效率高的光伏发电设施。推动集光伏发电、储能、直流配电、柔性用电于一体的“光储直柔”技术应用，实现高效消纳利用，开展储能试点工作。着力推动医院、学校太阳能供应生活热水项目的建设。到2025年全州新建公共机构建筑屋顶光伏覆盖率力争达到50%以上。
公司动态
1、隆基绿能：明确BC电池技术路线 30GW产能预计年底达产
9月5日，隆基绿能举行半年报业绩说明会，董事长钟宝申在会上表示，在接下来的5~6年，BC电池会是晶硅电池的绝对主流，包括双面和单面电池。接下来隆基绿能的大量产品都会采用BC技术路线。
HPBC是复合钝化背接触电池的简称，是以电池正面无栅线为特点的新一代高效电池技术，顺应时代审美浪潮。HPBC电池技术是隆基绿能电池科学家团队研发多年、最终实现商业化的划时代电池技术，也是PERC时代后的颠覆性电池技术。隆基绿能HPBC电池的标准版量产效率突破25%。HPBC电池技术通过电池内部结构工艺调整，可大幅提升电池的光线吸收和光电转换能力，有效增加组件输出功率。2022年11月2日，隆基绿能发布了基于高效HPBC电池技术打造的新一代组件产品Hi-MO 6，量产组件效率可达23.3%。
2023年上半年，隆基绿能HPBC投入量产，经过爬坡调试，已经达到设计的良率和效率目标。钟宝申透露，到2023年底，隆基绿能扩产的30GW HPBC产能将全面达产。
2、总投资112亿元！仕净光能拟建年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池项目
9月6日，安徽省宣城市宁国市生态环境分局发布《安徽仕净光能科技有限公司年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池项目(一期工程)环境影响报告书全文和公众参与说明报批前公示》，根据公示，安徽仕净光能拟在安徽宁国经济技术开发区河沥园区兴盛路投资建设年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池项目。
据了解，安徽仕净光能年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池项目项目总投资112亿元，项目分二期建设，一期工程计划总投资75亿元，规划用地面积343829m2(约515.7亩)，总建筑面积261755.48m2，包括电池厂房、仓库、废水处理站及配套附属设施，购置制绒清洗设备、石英舟清洗机、非晶硅设备、丝网印刷设备、磷扩散设备、ALD设备、AGV、工装器具等主要生产设备。一期工程达产后规模为年产18GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池。
3、大唐发电：拟投资33.45亿 建设7个风光等新能源项目
近日，大唐发电发布《大唐国际发电股份有限公司董事会决议公告》。董事会审议通过《关于投资建设河北丰宁鱼儿山200MW风电场等7个新能源项目的议案》，同意公司投资建设河北丰宁鱼儿山风电场、丰宁大河西光储氢一体化示范项目、浙江宁波莲花塘一期渔光互补、浙江宁波莲花塘二期渔光互补、浙江景宁东坑香榧园一期林光互补、浙江诸暨市陈宅镇农光互补、江西会昌洞头风电场等7个新能源项目，项目总投资约33.45亿元。
4、君正集团：拟投25.73亿元建设450MW光伏发电项目
近日，君正集团发布公告称，公司拟投资25.73亿元建设450MW光伏发电项目。该项目的建设主体为公司全资子公司鄂尔多斯市君正能源化工有限公司(以下简称“鄂尔多斯君正”)，项目选址在内蒙古鄂尔多斯市鄂托克旗蒙西高新技术工业园区内。
根据公告，项目建设周期为两年，即2023年6月至2025年6月，新建450MW光伏发电项目，总占地面积约22950亩，光伏组件拟采用P型PERC双面双玻单晶硅组件或N型双面单晶硅组件。支架采用固定或固定可调或平单轴支架，逆变器采用组串式或集中式逆变器方案，新建一座 220KV升压站送入纳尔图220KV汇集站。
君正集团披露的项目可行性分析显示，按照可研初步测算，本项目运行期25年，年平均发电量为81761.67万kWh，投资回收期为9.99年，总投资收益率为6.21%。
5、又见硅片大单！华民股份子公司签署15GW硅片销售长单
9月5日，华民股份布公告称，控股子公司鸿新新能源科技(云南)有限公司与正泰新能科技有限公司签署了《单晶硅片购销框架合同》，拟采购单晶硅片合计约15GW，合同期限共三年，为2023年9月1日至2026年8月31日，销售价格采取月度议价方式确定。
根据当前单晶硅片市场价格及合同约定的采购数量测算，预计合同总金额63亿元。值得一提的是， 这是8月中旬以来，华民股份斩获的第三笔重大单晶硅片订单，此前两笔订单的预期采购规模分别达55亿元、44亿元，三笔订单合计采购规模或达162亿元。
二级市场
关键指标
行业估值
毛利净利
ROE与ROA
个股涨幅
产业链价格
硅料价格
九月硅料新增产量预计约56-57GW/月，环比增加6%-8%，实现三季度内、单月整体产量的首次正增长。
随着中国的夏季高温区间、以及用电高负荷时段逐步结束，预计主要硅料厂家的月度产量将有不同幅度的修复和上升，大部分头部企业的产量终于得以恢复正向增长；但是也有个别头部企业的产量由于突发状况或将仍然维持低位、甚至环比继续下跌；另外新进入企业的新增产能也将从三季度末开始逐步投产和释放，总产量得以实现正增长。
然而硅料主流签单价格仍然保持上涨趋势，本期致密块料主流价格区间已经抬涨至每公斤78-87元范围，头部企业的优势优质产能对应的高品质块料价格区间涨至每公斤89-96元范围，个别零单报价更有高于该范围。看似价格上涨与产量增加形成矛盾，但是细分硅料现货实际供应能力和品质区分的话，供应分层和价格分化的趋势实则不断加剧，叠加拉晶环节逐月攀高的稼动水平和用料需求规模的快速增长，冲击当前上游两大环节的供需矛盾。
硅片价格
据内部统计，九月份硅片排产仍在上调，单月产出突破60GW，月环比增长10%，观察一二线厂家仍维持较高的稼动水平，产出持续增量的背景将增加未来该环节的销售压力。当前，硅片供应正在逐步缓解，上游硅料的涨价仍未止息下，硅片环节利润水平正缓缓流逝，整体硅片价格相对稳定。
本周起新增N型硅片价格公示，M10尺寸成交价格由于供需缺口较小，价格相对稳定，M10P型硅片成交价格落在每片3.33-3.35元人民币、M10N型落在每片3.45-3.47元人民币；至于G12尺寸，P型硅片由于头部电池厂家仍在消化在手硅片库存，存在博弈和商谈空间，主流成交价格小幅回落在每片4.25元人民币左右，G12N型硅片由于市场份额较小，价格也仍维持坚挺，落在每片4.47元人民币左右。
展望后势，在硅料价格的涨势中，预期下周硅片价格尚可维持当前水平，后续将视硅料的涨价幅度、以及头部厂家的稼动水平滚动变化。
电池片价格
不如以往，在自身利润萎缩时组件厂家主要以减产来抑制电池片价格的支撑，近月组件厂家为了竞争出货目标，尽管个别厂家调降稼动水平，整体排产仍未见显着下滑，相反的，本周起电池环节厂家开始出现小幅度的让价。
本周主流尺寸电池片成交价格松动，M10PERC电池片成交价格下行来到每瓦0.73-0.75元人民币左右，并周三厂家仍在持续博弈新签价格，低价下探到每瓦0.72-0.73元人民币不等。M10TOPCon电池片成交价格落在每瓦0.78-0.8元人民币左右，观察其中每瓦0.78元人民币的成交数量持续增加。N/P型电池片价差维持每瓦5-6分钱人民币左右。G12PERC电池片则由于供应平衡，整体价格维稳落在每瓦0.73元人民币左右。至于G12HJT电池片，生产厂家多数以自用为主，外卖量体较少，价格维持每瓦0.85元人民币左右。
尽管本周电池价格呈现下行，当前电池环节仍维持良好的产销能力，跌价主因仍是为了承接组件端的悲观价格走势，短期来看价格仍有下行空间，然恐跌心理下，整体价格走势或将呈现稳中缓跌之势。
组件价格
9月组件新单价格分化，一线厂家新单执行集中项目约1.16-1.24元人民币，分布式项目价格1.15-1.25元人民币、部分报价上调至1.3+的水平。
中后段厂家考虑成本、报价普遍上调两分，单玻平均价格约在每瓦1.24-1.26元人民币，然终端接受度仍有限，成交较少。目前涨价动能仍较不足，近期辅材料价格上扬，加重组件厂家压力，然而组件远期价格让价，一线低价竞争订单，每瓦1.2元以下不是少数，观察9月涨价有限、大机率持平为主。
N型价格略微调整，TOPCon组件平均价格约每瓦1.3-1.33元人民币、执行价格约每瓦1.25-1.38元之间。海外价格与PERC溢价约0.8-1美分左右，价格约每瓦0.15-0.21元美金。HJT组件价格平稳在每瓦1.5-1.6元之间，但现货库存价格约有每瓦1.45元左右的价格。海外价格约每瓦0.195-0.2元美金。
本周中国出口执行价格约每瓦0.15-0.165元美金(FOB)，亚太地区执行价格约0.155-0.16元美金。印度本地组件平均价格约每瓦0.25-0.26元美金。欧洲近期现货价格约在每瓦0.15-0.165欧元，黑背版约溢价2-2.5欧分。美国价格地面型项目因期货性质，前期谈单价格稳定，分布式项目受需求影响价格波动较混乱，当前价格落差区间较大0.3-0.42DDP之间水平。
