政策解读

下半年“超预期”的开局！地产链、汽车链，纲举目张隔夜，央行正式回应坊间的关切，明确表态“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”。

这是接续住建部“认房不认贷”的利好， 再次释放房地产市场的新利好故事 。不仅有望刺激房地产概念股继续演绎，甚至有可能拉动大盘再次反弹。

(相关资料图)

对实体经济而言， 房地产行业的1个点，会影响GDP0.25个点 ；

汽车制造业每增值1元，可带动上下游关联产业增值2.64元；汽车业是仅次于房地产、建筑业的“第三大”增长动力。而只是得益于地产链、汽车链的相继“轰鸣”，不仅使得资本市场展现难得的激情， 也衬托出监管层对中国经济、人民币资产的积极预期 ——日前，央行、国家外汇管理局下半年工作会议要求，简化境外投资者投资中国市场程序，丰富可投资资产种类。 进一步便利境外投资者增持人民币资产 ，有序推进人民币国际化。

监管层对人民币资产的关注与信心，很大程度上来自对下半年中国经济“稳增长”成效的信心。

如果说上半年的经济增长，是高预期基础上的“不及预期”，那么， 下半年就是“预期冲击”之后，回归“务实”基础上的“超预期”！

稳增长，地产“老帅升帐”，汽车“深度挖潜”中国GDP、中国资产的“潜在增速”仍然是相当可观的，之所以一直存在“压抑预期”的氛围，关键在于“缺少纲举目张的旗手”！

如今，随着决策层重新扶持地产链这位“老帅升帐”，汽车链也在“深度挖潜”，这两个既能够带动实体经济诸多产业复苏， 更能够直观“刺激”消费者、投资人、民营企业家“感官”的旗帜 ，正在涤荡“弱势预期”的阴霾，也成就了资本市场“上看一线”的契机。

公开的数据显示中国房地产直接投资占全国GDP总量的10%左右，这个数据是以十年为一个周期（2012年-2022年）的平均值。间接影响其它上下游产业在GDP的占比是9%， 合计总占比为20%，这是比较保守的估计，实际可能会更高一些 。

与此同时，房地产业解决我国实体经济大量就业，2004-2018年我国房地产业从业人数由396万增至1264万，复合增长率8.6%， 至2021年我国房地产从业人数约1500万 ，相较2004年规模扩大三倍。

汽车链：1：7的创造就业！

数据显示，汽车产业约占中国GDP的10%，且对上下游产业链拉动明显——汽车制造业每增值1元，可带动上下游关联产业增值2.64元。2021年中国汽车类零售额达 4.4万亿元 ，占全国社会消费品零售总额的 9.9％ 。

汽车制造业涉及了几乎所有人类已知工业制造类别。一辆汽车能够组装出厂下线，依靠的是汽车制造全产业链上数以千计的大大小小配套企业所生产的上万个大大小小的零部件。一辆电动车需要1000个总成零件，由200多家一级供应商供给，而 每一家一级供应商的背后是二三四五级供应商做支撑 。比新能源车更为复杂的燃油车，需要的供应商数量更多。

也正是因为“产业链够长”，同样拉动了庞大的就业：商务部曾表示， 汽车制造业每增加1个就业岗位，就会带动相关产业增加7个就业岗位 。

因此，诸多针对汽车制造业的政策扶持，同时就意味着将有大量就业岗位释放，能够缓解就业难题，特别是大学生/青年就业问题。

稳增长、转型升级的“再分工”

整体看，决策层对下半年的稳增长工作，树起了地产链、汽车链两大旗帜，能够在相当程度上“对冲”上半年一直存在的“复苏不及预期”的情绪。同时，也有望让在GDP当中规模占比，仍然相对较小的新兴产业、高科技产业能够“轻装上阵”， 由汽车、地产分担“稳增长”的压力，由后者更多发挥“产业升级开路先锋”角色 ，实现“复苏与产业升级‘两个关键期’”同时发力的目标。