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但是在现实的上市环节中,如果拟IPO企业在受理后即便经历了一千多个日夜依旧未获得通往A股市场的“通行证”,那么,结局大多难以预测。

创业板于2020年年中启动注册制改革,截至目前,依旧有9家2020年受理的企业还处于IPO进程中,同期科创板亦有2家企业。


(资料图)

统计数据显示:这11家企业大多卡在了注册环节,或者已提交注册或是上市委会议通过后一直未提交注册,截至目前已排队了千日左右。其中,有3家企业自提交注册到现在已超过1年半的时间,还未拿到注册批文。

一、IPO“难产”

根据Wind数据统计显示:今年已成功上市的创业板企业平均上市时长为681天。其中,从受理到首次问询平均用时27天;首次问询到上会平均用时328天;过会到提交注册平均用时90天;提交注册到注册成功平均用时176天;注册成功到上市平均用时60天。

科创板上市企业的平均上市时长为394天。其中受理到首次问询平均用时22天;首次问询到上会平均用时147天;过会到提交注册平均用时29天;提交注册到注册成功平均用时134天;注册成功到上市平均用时61天。

可以看到,在双创板IPO的各个环节中,耗时最长的是问询以及注册环节,而受理、上会、提交注册以及上市发行往往用时较短。

在上述11家企业中,就有8家卡在了注册环节。这8家企业从受理到问询平均耗时46天,从问询到上会平均耗时371天,而从提交注册现在,已平均耗时488天。

其中,成都一通密封股份有限公司于2020年7月3日受理,7月31日首次问询,直到2021年的6月底才上会通过,这已过去了1年的时间,2021年9月10日提交注册后一直未拿到注册批文,该环节已耗时643天,目前处于中止注册、更新财务资料阶段。

安徽晶奇网络科技股份有限公司也是类似的情况,其于2020年12月17日受理,2021年1月开始问询、8月上会通过、10月底提交注册,目前处于中止注册、更新财务资料阶段,注册环节已耗时594天。

另外,影石创新科技股份有限公司、山东晶导微电子股份有限公司在注册环节的用时也超过了500天。

二、今年注册时间大幅缩短

是什么原因导致拟IPO企业迟迟拿不到注册批文?

深圳大象投资顾问有限公司首席咨询专家谭格非分析认为,这其中可能存在三种情况:一是企业过会后,可能存在一些材料需要进一步补充,而补充材料的过程涉及多个环节,时间被延缓了;二是企业过会后,在等待注册批文的期间可能出现诸如法律诉讼、行政处罚等问题,造成注册工作推迟;三是企业过会后,因某些因素出现业绩下滑,这也可能造成迟迟拿不到注册批文。

“一般是在注册环节发现了一些问题。”资深投行人士王骥跃如是说。

与之形成鲜明对比的是,在全面注册制以后,IPO企业在注册环节所需时间大幅缩短。

统计显示,截至今年6月11日,创业板共有46家已过会企业提交注册,其中22家暂未获得注册结果,24家已注册生效。

在注册生效的企业中,提交注册到注册生效平均耗时30天,最快仅3天,24家企业中就有7家企业3天火速注册生效,最慢也才125天,注册效率远高于去年同期。

数据显示,去年同期提交注册的企业,最快30天注册生效,最慢487天,平均85天。

“注册制之前时常出现IPO超长等待的情况,全面注册制后,新增了‘注册准备’流程,上会前已同步把注册环节关注的问题落实了,IPO企业注册所需等待时间大幅缩短。”王骥跃说。

今年2月17日,证监会发布了《监管规则适用指引——发行类第8号:股票发行上市注册工作规程》(下称《注册工作规程》),根据《注册工作规程》,证监会在交易所受理项目后,就要开展注册准备工作。证监会基于交易所的审核意见,依法履行注册程序,在规定时限内作出是否予以注册的决定。

事实上,超长等待也为IPO之路增添了诸多不确定性,对此,谭格非建议,如果已过会企业自身没有什么问题且企业经营发展态势良好,可以选择积极沟通,等待结果;如因无法拿到注册批文和如期发行影响到企业发展,不妨撤回择机而行。

三、如何增速提效?

除了在注册环节“卡壳”以外,还有3家于2020年受理的企业在过会之后迟迟未提交注册。

其中,被称为A股“光刻机第一股”的北京华卓精科科技股份有限公司(下称“华卓精科”)在一次暂缓审议后,于2021年9月17日成功过会,但此后迟迟未提交注册。在华卓精科首次上会时,科创板上市委曾要求其说明光刻机双工件台业务产业化前景,第二次上会时,华卓精科在招股书中删除了大量关于光刻机的表述。

申报创业板的海诺尔环保产业股份有限公司(下称“海诺尔”)于2021年11月5日过会后,也一直未提交注册。这是海诺尔的第三次闯关IPO,时运不济的是,在2022年1月和7月,海诺尔曾两次受中介机构(信永中和会计师事务所、中水致远资产评估有限公司)“立案调查”的牵连而中止审核,这也在一定程度上影响了下一步的注册流程。

另外,南通泰禾化工股份有限公司(下称“泰禾股份”)于2022年8月31日过会后,也一直未提交注册,其也曾受事务所被立案调查所牵连而中止审核。值得注意的是,海诺尔和泰禾股份都曾是“九鼎系”的参投企业,“九鼎系”掌门人被调查后,这两家公司也一直在力图摆脱“九鼎系”的阴影。

而从今年上市的企业来看,创业板上市最快的企业为国泰环保,从受理到上市用时460天;上市最慢的企业为飞沃科技,从受理到上市用了988天;科创板上市最快的企业为裕太微,从受理到上市用时226天;上市最慢的企业为云天励飞,从受理到上市用时847天。

那么,企业IPO申报如何增速提效?

谭格非建议,首先是选择合适的申报时间。尤其是在时机的选择上,企业需要具有一定的前瞻性,充分、准确的读懂政策,果断入场。

其次是选择适合的板块进行申报。谭格非说,2023年以来,已有多家企业因“选错赛道”或被否或主动撤回终止上市。从年内被否企业的被否原因上看,今后审核趋势会更偏向将各板块区分开。

另外是在IPO审期间,拟上市公司一方面要规范经营,低调行事,尽量避免发生重大违法、诉讼纠纷、安全事故、媒体不利报道等事件;另一方面要规范相关内部控制,保持企业经营活动稳定有序,内外一致地保持着稳定、持续、良好经营的姿态。

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