：围绕宏观的博弈仍在持续

隔夜铜震荡上涨0.32%至8404.5美元/吨；SHFE主力2309合约冲高回落，上涨0.29%至68390元/吨。升贴水方面，8月8日LME0-3增加4.39美元/吨至贴水44.5美元/吨；昨日国内平水铜上涨30元/吨至升水115元/吨。库存方面，昨日LME库存增加700吨至81000吨；SHFE仓单增加1701吨至14264吨；BC铜仓单维持在6120吨。宏观方面，市场静待今晚的美国7月CPI数据，市场担忧CPI出现超预期回升，从而改变美联储对9月议息的看法，另外市场也在聚焦美三季度超额发债情况；国内方面，中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年1月以来最低水平，7月PPI同比下降4.4%，低于6月5.4%的降幅。基本面方面，铜价下跌刺激买盘，现货表现偏强，但进口铜流入也在增加，打压过高升水。综合来看，内外处在宏观阶段性偏弱的阶段，海外聚焦美超额发债情况，存在流动性收紧预期，也在担忧通胀回升引起美联储政策反噬，同时国内经济数据表现偏弱，等待政策指引，因此短价依然要谨慎。但需要关注的是，美超额发债引起的情绪波动并不持续，国内政策期待性也随时可能成为交易转折的一部分，因此总体来说多空围绕宏观的博弈仍在持续，基本面存在韧性和淡季结束回暖的表现。

镍：供需矛盾下，价格或将偏弱震荡

【资料图】

隔夜LME镍跌1.61%，跌0.76%。库存方面，昨日LME镍库存减少96吨至36948吨；国内SHFE仓单增加696吨至2296吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨100元/吨至1850元/吨。近期受到天气影响库存短时小幅累库，增量主要体现在300系及400系资源，下游白色家电表现分化，空调方面仍然亮眼。新能源汽车方面，据乘联会，7月终端价格促销水平总体回归正常，8月部分细分市场将保持常态化促销，部分车企或逆周期加码促销；市场硫酸镍成交偏弱，价格延续下跌，三元前驱体产量环比走弱。前期情绪消化，供需矛盾下，价格或将偏弱震荡。

：本轮上涨动力消化后或迎来新一轮整理节奏

隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于2879元/吨，涨幅0.24%，增仓401手至71949手。震荡偏强，AL2309收于18480元/吨，涨幅0.24%。持仓减仓143手至23.31万手。现货方面，氧化铝SMM综合价格上涨至2896元/吨。铝锭现货收至贴水10元/吨，佛山A00报价18450元/吨，对无锡A00贴水30元/吨。下游铝棒加工费河南临沂无锡持稳，新疆包头南昌广东上调20-30元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调30元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调50元/吨。国内政策端持续释放提振经济信号，宏观预期不断回温；从基本面上看，云南复产进程加速，多以铝水为主、铝锭供应压力不及预期，且近期到货量偏低使得社库回归去库节奏，叠加氧化铝反弹节奏在成本端给予铝价近期上行支撑。近期多空博弈加重待本轮上涨动力消化后或迎来新一轮整理节奏。

锡：下游目前依然观望为主

主力涨0.09%，报225450元/吨，仓单8841吨，较前一日减少69吨。LME锡涨0.04%，报27190美元/吨。锡库存5675吨，增加70吨。现货市场，小牌对8月贴水300~500元/吨左右，云字对8月平水到升水300元/吨附近，云锡对8月升水600~1200元/吨左右不变。08-09价差-120元/吨，09-10价差-220元/吨，内外比价至8.28。锡价低位盘整运行，贸易商及炼厂出货意愿不佳，导致市场货源略显紧俏，但下游目前依然观望为主。

：锌低位反弹较快

主力涨0.60%，报20820元/吨，仓单19223吨，较前一日增加1870吨。LME锌涨0.38%，报2479.5美元/吨。锌库存88825吨，减少1175吨。上海0#锌今日对2309合约报升水60~70元/吨，对均价贴水10元/吨；广东0#锌对沪锌2309合约升水40~50元/吨左右，粤市较沪市贴水20元/吨；天津0#锌对2309合约报升水100-150元/吨附近，津市较沪市升水50元/吨。08-09价差+35元/吨，09-10价差+105元/吨，内外比价至8.43。下游拿货情绪不佳，主因锌低位反弹较快，市场整体交投清淡。

（来源：光大期货）